當(dāng)今世界政治經(jīng)濟(jì)格局不穩(wěn)定，處處充滿挑戰(zhàn)，我們有必要關(guān)注美國在國際貨幣和金融體系中發(fā)揮的作用，以及它的所作所為對其他國家的影響。美國的一些單方面決定，導(dǎo)致很多國家出現(xiàn)了通貨膨脹、能源供應(yīng)短缺、經(jīng)濟(jì)停滯和高失業(yè)率等問題。

自1944年布雷頓森林體系確立以來，美元成為世界經(jīng)濟(jì)的支柱，美國由此在世界金融體系中獲得了一種“超級特權(quán)”。1944年至1971年間，每一盎司黃金固定固定兌換35美元，其他國家的貨幣匯率也以此固定下來。1971年，固定匯率制取消，美元的這種特權(quán)得到了進(jìn)一步強(qiáng)化。自此，美元的發(fā)行逐漸失控，目前，每盎司黃金的價格在1700美元左右。其他國家必須靠辛勤勞動才能創(chuàng)造出100美元的價值，而美國政府只需在匯率表上輸入個數(shù)字就能確定100美元的真正價值。然而，作為首選的儲備貨幣，盡管美元在過去50年大幅已經(jīng)貶值，但其需求仍居高不下。

美國的這一“特權(quán)”究竟有多厲害？我們需要考慮這樣一個事實(shí)：2008年至2014年，美國政府通過量化寬松政策發(fā)行了4.2萬億美元。由于美元是國際通用貨幣，這就導(dǎo)致了幾種貨幣的人為升值，其中主要是大宗商品出口國的貨幣，比如巴西雷亞爾；而美國則雖然經(jīng)歷了雷曼兄弟破產(chǎn)和次貸危機(jī)，但在隨后的復(fù)蘇過程中提高了自身的工業(yè)競爭力。

美國的特權(quán)之手還伸到了總部位于比利時的環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會 (SWIFT) 管理系統(tǒng)，該系統(tǒng)集中了世界上最重要的金融信息流。這種特權(quán)正在成為美國針對俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉、朝鮮等受美歐制裁國家的武器。而其他國家也無法同受制裁國家進(jìn)行貿(mào)易往來，否則其自身的資產(chǎn)也可能被單方面凍結(jié)，也就是說，它們的合法權(quán)利實(shí)際上也被剝奪，主權(quán)受到了侵害。

7月28日，美國公布的2022年第二季度GDP同比下降0.9%，與金融市場此前預(yù)測的增長0.5%大相徑庭。加之第一季度GDP已經(jīng)下降了1.6%，美國事實(shí)上已經(jīng)進(jìn)入了技術(shù)性衰退期。必須指出的是，美國經(jīng)濟(jì)衰退仍未反映出利率的大幅上升，這可能會進(jìn)一步加劇未來幾個季度GDP的下滑。

美國經(jīng)濟(jì)衰退和近期美聯(lián)儲加息引發(fā)了人們對全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂：由于流動性收縮和國際貿(mào)易流量下降，經(jīng)濟(jì)衰退將蔓延。值得注意的是，在市場經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)危機(jī)是家常便飯，國家經(jīng)濟(jì)一體化程度越高，危機(jī)的影響就越顯著。無論如何，人們將過失歸咎于政府是有理由的，畢竟政府完全能夠預(yù)見這種周期性的經(jīng)濟(jì)問題，但仍任由它發(fā)生，甚至采取錯誤的經(jīng)濟(jì)政策加劇了問題。例如，2008年金融危機(jī)之所以爆發(fā)，是因?yàn)槊绹畬鹑诤偷盅嘿J款行業(yè)的監(jiān)管政策較為寬松；而如今，利率上升背后的通脹問題，在很大程度上也是由美國政府自身的錯誤行為導(dǎo)致的，比如對中國生產(chǎn)的商品加征關(guān)稅，限制向中國企業(yè)銷售半導(dǎo)體芯片，以及對俄羅斯實(shí)施的各種制裁等，這些措施都對美國經(jīng)濟(jì)本身產(chǎn)生了不利影響。

就像1979年至1981年間，美聯(lián)儲在時任主席保羅·沃爾克領(lǐng)導(dǎo)下實(shí)施的加息那樣，當(dāng)下美國采取的單邊措施有可能對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。特別是對已經(jīng)面臨沉重債務(wù)、滯漲和衰退挑戰(zhàn)的拉丁美洲國家來說，未來幾個月內(nèi)如果出現(xiàn)這種情況，那將帶來災(zāi)難性的打擊。在拉美有句老話：“可憐的拉丁美洲，離上帝太遠(yuǎn)，離美國太近。”這是因?yàn)槊绹恼?、?jīng)濟(jì)、軍事、文化影響力過于強(qiáng)大。僅從經(jīng)濟(jì)角度來看，美國經(jīng)濟(jì)的一點(diǎn)風(fēng)吹草動，都會通過貿(mào)易流動、投資、匯率、國內(nèi)債務(wù)融資，以及美墨邊境的移民活動等，直接影響到鄰國。

就拿巴西來說，美國經(jīng)濟(jì)衰退主要通過金融途徑對巴西造成影響。巴西的公共債務(wù)融資和證券交易投資在很大程度上取決于美國主要投資基金的流動。利率上升提高了融資成本和債務(wù)展期成本，迫使巴西央行提高國內(nèi)利率。資本外逃削弱了經(jīng)濟(jì)安全性，惡化了股市指標(biāo)，貨幣貶值對國內(nèi)物價造成了進(jìn)一步的壓力。因此，預(yù)計(jì)在巴西的投資將進(jìn)一步減少，國家面臨更大風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)和社會狀況會進(jìn)一步惡化。

從商業(yè)角度來看，世界經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)計(jì)會降低石油、鐵礦石、大豆和動物蛋白等大宗商品的價格，但影響幅度將比1980-1982年經(jīng)濟(jì)衰退時小得多。與當(dāng)時不同的是，如今中國已成為巴西最大的貿(mào)易伙伴，同時，中國經(jīng)濟(jì)的活力也對亞洲其他市場產(chǎn)生了強(qiáng)烈影響。目前，亞洲是巴西出口的主要目的地。在2008年至2012年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，這一趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)，當(dāng)時，美國和歐盟的需求大幅下降，中國則成為世界經(jīng)濟(jì)的主要引擎。

最后，需要指出的是，由于巴西對中國的貿(mào)易順差較大，其國際收支仍然處于有利狀況。同時，巴西2008年至2015年期間積累的儲備為最終的資本外流創(chuàng)造了流動性緩沖。目前，巴西外匯儲備已超過3500億美元。但盡管如此，我們?nèi)圆荒艿粢暂p心，這是因?yàn)?/span>不論是巴西還是世界經(jīng)濟(jì)，其穩(wěn)定不僅取決于經(jīng)濟(jì)變量，地緣政治的不確定性和美國政府的單邊行動也正日益成為突出的不穩(wěn)定因素。

本文原標(biāo)題為 "Costs of exorbitant privilege"

責(zé)編 | 宋平 辛欣編輯 | 張釗

實(shí)習(xí)生尹康君、張妙瑤亦有貢獻(xiàn)